ফিন্যান্স ও ব্যাংকিং প্রশ্ন

উত্তর ও ব্যাখ্যা

1. ক)

   যে ঋণনীতি অনুসরণ করলে মূলধন কাঠামোতে ঋণ ও মালিকানা তহবিলের অনুপাত এমন হয় যে গড় মূলধন ব্যয় সর্বনিম্ন এবং প্রতিষ্ঠানের মূল্য সর্বোচ্চ হয়, তাকে কাম্য ঋণনীতি (Optimal Debt Policy) বলে।

2. খ)

   মূলধন ব্যয় নির্ণয় গুরুত্বপূর্ণ, কারণ এর ওপর বিনিয়োগ ও অর্থায়ন সিদ্ধান্ত নির্ভর করে।

   ১. এটি প্রকল্পের ন্যূনতম প্রয়োজনীয় আয়ের হার নির্ধারণ করে; প্রকল্পের আয় মূলধন ব্যয়ের চেয়ে বেশি হলে তা গ্রহণযোগ্য।
   ২. বিভিন্ন উৎসের ব্যয় তুলনা করে সবচেয়ে সাশ্রয়ী উৎস বেছে নেওয়া যায়।
   ৩. কাম্য মূলধন কাঠামো নির্ধারণ ও প্রতিষ্ঠানের মূল্য বৃদ্ধিতে এটি সহায়ক।

3. গ)

   সাধারণ শেয়ারের মূলধন ব্যয়:

   $K_e = \frac{D_1}{P_0} + g, \quad D_1 = D_0(1+g)$

   এখানে $D_0 = ১৫$ টাকা, $g = ৫\%$, $P_0 = ৩০০$ টাকা।

   ১. $D_1 = 15 \times 1.05 = 15.75$ টাকা
   ২. $K_e = \frac{15.75}{300} + 0.05 = 0.0525 + 0.05 = 0.1025$

   অতএব মাহি ট্রেডার্সের সাধারণ শেয়ার মূলধন ব্যয় ১০.২৫%।

4. ঘ)

   মাহি ট্রেডার্সের গড় মূলধন ব্যয় (WACC) প্রায় ৬.৩১%।

   গড় মূলধন ব্যয় হলো কোম্পানির প্রতিটি উৎসের মূলধন ব্যয়কে মোট মূলধনে সেই উৎসের অংশ দিয়ে গুণ করে যোগ করে প্রাপ্ত ফল। সূত্র: WACC = $(k_e \times w_e) + (k_p \times w_p) + (k_d \times w_d)$।

   ১. মূলধনের উৎস ও অংশ: মোট মূলধন ১০ কোটি টাকা।

   • সাধারণ শেয়ার = ১০ কোটির ৪০% = ৪ কোটি; $w_e$ = ০.৪০
   • অগ্রাধিকার শেয়ার = ১০ কোটির ৪৫% = ৪.৫ কোটি; $w_p$ = ০.৪৫
   • ঋণ মূলধন = ১০ − (৪ + ৪.৫) = ১.৫ কোটি; $w_d$ = ০.১৫

   ২. সাধারণ শেয়ারের ব্যয়: $k_e$ = ১০.২৫% (পূর্ববর্তী অংশে নির্ণীত)।

   ৩. অগ্রাধিকার শেয়ারের ব্যয়: উদ্দীপকে লিখিত মূল্য দেওয়া নেই; পাঠ্যবইয়ের উদাহরণের মতো লিখিত মূল্য ১০০ টাকা ধরা হলো। প্রতি শেয়ারে লভ্যাংশ = ১০০ × ৬% = ৬ টাকা। $k_p = \frac{6}{250} \times 100 = 2.4\%$।

   ৪. ঋণ মূলধনের ব্যয়: $k_d$ = সুদের হার × (১ − কর হার) = ১০% × (১ − ০.২৫) = ১০% × ০.৭৫ = ৭.৫%।

   ৫. গড় মূলধন ব্যয়:

   উৎস	মূলধন ব্যয় (%)	অংশ (w)	ব্যয় × অংশ
   সাধারণ শেয়ার	১০.২৫	০.৪০	৪.১০০
   অগ্রাধিকার শেয়ার	২.৪০	০.৪৫	১.০৮০
   ঋণ মূলধন	৭.৫০	০.১৫	১.১২৫
   মোট		১.০০	৬.৩০৫

   WACC = ৪.১০০ + ১.০৮০ + ১.১২৫ = ৬.৩০৫% ≈ ৬.৩১%।

   অর্থাৎ মাহি ট্রেডার্স যেসব উৎস থেকে অর্থ সংগ্রহ করেছে, তাদের সবার প্রত্যাশিত আয় মেটাতে প্রকল্প থেকে গড়ে কমপক্ষে ৬.৩১% আয় করতে হবে।