ফিন্যান্স ব্যাংকিং ও বিমা ১ম পত্র প্রশ্ন

উত্তর ও ব্যাখ্যা

1. ক)

   AI-তৈরি নমুনা উত্তর

   নতুন শেয়ার বা ঋণপত্র ইস্যু করার মাধ্যমে তহবিল সংগ্রহের জন্য যে আনুষঙ্গিক খরচ (যেমন—দস্তুরি, অবলেখকের কমিশন, ছাপা খরচ, রেজিস্ট্রেশন ফি ইত্যাদি) নির্বাহ করতে হয়, তাকে উত্তরণ ব্যয় (Flotation Cost) বলে।

2. খ)

   AI-তৈরি নমুনা উত্তর

   ঋণ মূলধনের ওপর প্রদেয় সুদ একটি কর রেয়াতযোগ্য ব্যয়। করযোগ্য আয় থেকে সুদ বাবদ ব্যয় বাদ দেওয়া যায় বলে প্রতিষ্ঠানের করদায় উল্লেখযোগ্য হারে হ্রাস পায়, যা কর সুবিধা (Tax Shield) হিসেবে পরিচিত। ফলে কর সমন্বয় করার পর ঋণের কার্যকরী ব্যয় অন্যান্য যেকোনো তহবিলের (যেমন—শেয়ার মূলধনের) ব্যয়ের চেয়ে সর্বাপেক্ষা কম হয়। এ কারণে ঋণ তহবিলকে সর্বাপেক্ষা কম ব্যয়যুক্ত মূলধনের উৎস বলা হয়।

3. গ)

   AI-তৈরি নমুনা উত্তর

   উদ্দীপকে প্রদত্ত তথ্যের আলোকে CAPM (Capital Asset Pricing Model) ব্যবহার করে সাধারণ শেয়ারের ব্যয় নির্ণয় করা হলো:

   এখানে,
   ঝুঁকিবিহীন আয়ের হার ($R_f$) = ১০% = ০.১০
   বাজার আয়ের হার ($R_m$) = ১৫% = ০.১৫
   অপরিহারযোগ্য ঝুঁকি বা বিটা ($\beta$) = ০.৫০

   আমরা জানি,
   সাধারণ শেয়ারের ব্যয় ($K_e$) = $R_f + \beta (R_m - R_f)$
   = ১০% + ০.৫০ × (১৫% - ১০%)
   = ১০% + ০.৫০ × ৫%
   = ১০% + ২.৫০%
   = ১২.৫০%

   অতএব, বিটা লিমিটেড-এর সাধারণ শেয়ারের ব্যয় ১২.৫০%।

4. ঘ)

   AI-তৈরি নমুনা উত্তর

   বিটা লিমিটেড তাদের ভারযুক্ত গড় মূলধন ব্যয় ১২% এর মধ্যে ধরে রাখতে সক্ষম হবে কি না, তা নির্ণয়ের জন্য প্রতিষ্ঠানটির ভারযুক্ত গড় মূলধন ব্যয় (WACC) হিসাব করতে হবে।

   ১. সাধারণ শেয়ারের ব্যয় ($K_e$) = ১২.৫০% এবং ভার ($W_e$) = ৫০% = ০.৫০
   ২. অগ্রাধিকার শেয়ারের ব্যয় ($K_p$) = ১০% এবং ভার ($W_p$) = ২০% = ০.২০
   ৩. কর সমন্বিত ঋণ ব্যয় ($K_d$) = $i(1 - T_c)$
   = ১৫% × (১ - ০.৩৭)
   = ১৫% × ০.৬৩ = ৯.৪৫%
   ঋণপত্রের ভার ($W_d$) = ২৫% = ০.২৫
   ৪. সংরক্ষিত আয়ের ব্যয় ($K_r$) = $K_e(1 - T_p)$
   = ১২.৫০% × (১ - ০.২৫)
   = ১২.৫০% × ০.৭৫ = ৯.৩৭৫%
   সংরক্ষিত আয়ের ভার ($W_r$) = ৫% = ০.০৫

   ভারযুক্ত গড় মূলধন ব্যয় (WACC):
   $WACC = (W_e \times K_e) + (W_p \times K_p) + (W_d \times K_d) + (W_r \times K_r)$
   = (০.৫০ × ১২.৫০%) + (০.২০ × ১০%) + (০.২৫ × ৯.৪৫%) + (০.০৫ × ৯.৩৭৫%)
   = ৬.২৫% + ২.০০% + ২.৩৬২৫% + ০.৪৬৮৭৫%
   = ১১.০৮১২৫% ≈ ১১.০৮%

   মতামত: বিটা লিমিটেড-এর ভারযুক্ত গড় মূলধন ব্যয় ১১.০৮%, যা তাদের কাঙ্ক্ষিত সর্বোচ্চ সীমা ১২% এর চেয়ে কম। সুতরাং, বিটা লিমিটেড তাদের গড় মূলধন ব্যয় ১২% এর মধ্যে ধরে রাখতে সক্ষম হবে।